Warum Anleihen in jedes ausgewogene Depot gehören – und warum steigende Zinsen langfristig sogar eine Chance sein können
„Warum fällt mein Anleihefonds? Sollte er nicht für Stabilität sorgen?“
Diese Frage wurde mir in den vergangenen Monaten mehrfach gestellt. Und sie ist völlig verständlich.
Viele Anleger verbinden Anleihen mit Sicherheit. Umso überraschender war es, dass im März 2026 auch zahlreiche Anleihefonds vorübergehend an Wert verloren haben.
Hat der Anleihefonds seine Aufgabe nicht erfüllt?
Die Antwort lautet: Nein.
Um das zu verstehen, lohnt sich ein Blick darauf, wie Anleihen eigentlich funktionieren. Denn wer diesen Zusammenhang kennt, betrachtet kurzfristige Kursschwankungen mit ganz anderen Augen.
Was ist eigentlich eine Anleihe?
Wenn ein Staat oder ein Unternehmen Geld benötigt, kann es sich dieses über eine Anleihe von Anlegern leihen.
Sie investieren beispielsweise 1.000 €.
Dafür erhalten Sie:
• regelmäßige Zinszahlungen,
• und am Ende der vereinbarten Laufzeit in der Regel Ihr eingesetztes Kapital zurück.
Im Unterschied zu einer Aktie werden Sie also nicht Miteigentümer eines Unternehmens, sondern stellen Kapital als Kredit zur Verfügung.
Deshalb erfüllen Anleihen auch eine andere Aufgabe als Aktien.
Während Aktien langfristig auf Wachstum ausgerichtet sind, stehen bei Anleihen regelmäßige Zinserträge und eine höhere Stabilität im Vordergrund.
Warum können Anleihekurse überhaupt fallen?
Auf den ersten Blick wirkt das widersprüchlich.
Schließlich erhalten Sie bei einer Anleihe feste Zinsen.
Der Grund liegt im Zinsniveau am Kapitalmarkt.
Stellen Sie sich vor, Sie besitzen eine Anleihe mit 2 % Zinsen.
Ein Jahr später werden neue Anleihen mit 4 % Zinsen ausgegeben.
Welcher Anleger würde heute freiwillig Ihre Anleihe mit nur 2 % kaufen, wenn er für neues Geld bereits
4 % erhalten kann?
Damit Ihre Anleihe weiterhin attraktiv bleibt, sinkt ihr Börsenkurs.
Genau deshalb gilt:
Steigen die Marktzinsen, fallen zunächst die Kurse bestehender Anleihen.
Das ist kein Qualitätsproblem der Anleihe und auch kein Fehler des Fondsmanagements.
Es ist ein ganz normaler Mechanismus an den Kapitalmärkten.
Warum fällt der Kurs – und warum nicht immer gleich stark?
Vielleicht fragen Sie sich jetzt:
„Wenn die Zinsen steigen – um wie viel fällt eine Anleihe eigentlich?“
Die Antwort lautet:
Das hängt vor allem von der Restlaufzeit der Anleihe ab.
Stellen wir uns zwei Anleihen vor:
• Beide haben einen Nennwert von 1.000 €.
• Beide zahlen 2 % Zinsen.
• Die Marktzinsen steigen plötzlich auf 4 %.
Anleihe A wird bereits in einem Jahr zurückgezahlt.
Der Käufer muss also nur noch ein Jahr mit dem niedrigeren Zinssatz leben. Deshalb wird der Kurs nur leicht unter 1.000 € liegen.
Anleihe B läuft dagegen noch zehn Jahre.
Hier erhält der Käufer noch zehn Jahre lang lediglich 2 % Zinsen, obwohl neue Anleihen bereits 4 % bieten. Damit diese Anleihe trotzdem attraktiv bleibt, muss ihr Kurs deutlich stärker sinken.
Merksatz:
Je länger die Restlaufzeit einer Anleihe, desto stärker reagiert ihr Kurs auf Veränderungen der Marktzinsen.
Was bedeutet eigentlich „Duration“?
An dieser Stelle kommt häufig ein Begriff ins Spiel, den Sie vielleicht schon einmal gehört haben:
Duration
Sie beschreibt vereinfacht gesagt die Zinsempfindlichkeit einer Anleihe oder eines Anleihefonds.
Man kann sie sich wie einen Stoßdämpfer vorstellen:
• Kurze Duration = geringere Kursschwankungen bei Zinsänderungen.
• Lange Duration = stärkere Kursschwankungen bei Zinsänderungen.
Deshalb investieren viele ausgewogene Depots bewusst in Anleihefonds mit kürzeren Laufzeiten. Sie reagieren in der Regel weniger empfindlich auf steigende oder fallende Marktzinsen.
Merksatz:
Je höher die Duration, desto stärker reagiert der Kurs eines Anleihefonds auf Veränderungen der Marktzinsen.
Ein kleines Rechenbeispiel
Nehmen wir noch einmal unsere Anleihe über 1.000 € mit 2 % Jahreszins.
Sie erhalten also jedes Jahr 20 € Zinsen.
Nun steigen die Marktzinsen auf 4 %.
Ein neuer Anleger hat jetzt zwei Möglichkeiten:
Möglichkeit A
Er kauft Ihre bestehende Anleihe für 1.000 € und erhält 20 € Zinsen pro Jahr.
Möglichkeit B
Er kauft eine neue Anleihe für 1.000 € und erhält 40 € Zinsen pro Jahr.
Die Entscheidung fällt leicht: Die neue Anleihe ist attraktiver.
Damit Ihre bestehende Anleihe überhaupt noch Käufer findet, muss sie günstiger angeboten werden.
Wie stark der Kurs sinkt, lässt sich grundsätzlich berechnen. Dabei spielen unter anderem die Restlaufzeit, der Zinssatz und das aktuelle Marktzinsniveau eine Rolle.
Für Anleger ist jedoch vor allem eines wichtig zu verstehen:
Nicht die Qualität der Anleihe hat sich verändert – sondern ihr Marktwert.
Genau deshalb können Anleihefonds bei steigenden Zinsen vorübergehend an Wert verlieren, obwohl die enthaltenen Anleihen weiterhin solide sind.
Der März 2026 – ein gutes Praxisbeispiel
Genau diesen Zusammenhang konnten Anleger im März 2026 beobachten.
An den internationalen Kapitalmärkten stiegen die Renditen vieler Staats- und Unternehmensanleihen innerhalb kurzer Zeit deutlich an. Dafür gab es mehrere Gründe:
• Die Inflation entwickelte sich hartnäckiger als erwartet.
• Viele Marktteilnehmer gingen davon aus, dass die Notenbanken ihre Leitzinsen länger auf einem höheren Niveau belassen würden („Higher for longer“).
• Gleichzeitig stiegen die Renditen von Staatsanleihen, die als wichtiger Maßstab für den gesamten Anleihemarkt gelten.
Die Folge war, dass Anleger für neu ausgegebene Anleihen höhere Renditen verlangten. Damit verloren bereits bestehende Anleihen mit niedrigeren Zinssätzen vorübergehend an Wert.
Deshalb verzeichneten im März 2026 nicht nur einzelne Fonds, sondern ein großer Teil des weltweiten Anleihemarktes vorübergehende Kursrückgänge.
Wichtig ist dabei:
Diese Entwicklung war kein Zeichen für eine schlechte Fondsqualität. Sie war vielmehr eine normale Reaktion auf das veränderte Zinsumfeld und traf viele Anleihefonds gleichermaßen.
Für langfristig orientierte Anleger ergibt sich daraus sogar ein positiver Effekt: Nach und nach können frei werdende Gelder in neue Anleihen mit höheren Renditen investiert werden. Dadurch verbessern sich die zukünftigen Ertragsperspektiven des Fonds.
Warum steigende Zinsen langfristig sogar positiv sein können
Hier liegt ein Punkt, der häufig übersehen wird.
Ein Anleihefonds kauft nicht einmal Anleihen und hält diese dann unverändert bis zur Rückzahlung.
Anleihen laufen regelmäßig aus.
Neue Gelder werden investiert.
Das Portfolio wird laufend angepasst.
Steigen die Marktzinsen, kann der Fonds frei werdendes Kapital nach und nach in neue Anleihen mit höheren Zinsen investieren.
Dadurch verbessern sich die zukünftigen Zinserträge des Fonds.
Oder einfacher gesagt:
Kurzfristig können steigende Zinsen die Kurse belasten. Langfristig schaffen sie jedoch die Grundlage für höhere Erträge.
Welche Aufgabe haben Anleihen im Depot?
Ein ausgewogenes Depot besteht bewusst aus verschiedenen Bausteinen.
Jeder davon erfüllt eine eigene Aufgabe.
Aktien sollen langfristig Vermögen aufbauen.
Anleihen sollen:
• regelmäßige Zinserträge liefern,
• das Gesamtrisiko reduzieren,
• stärkere Kursschwankungen abfedern und
• für mehr Stabilität im Depot sorgen.
Deshalb sollte ein Anleihefonds nicht danach beurteilt werden, ob er in jedem einzelnen Monat Gewinne erzielt.
Entscheidend ist sein Beitrag zum Gesamtportfolio über viele Jahre.
Was bedeutet das für Sie als Anleger?
Kurzfristige Schwankungen gehören auch bei Anleihefonds dazu. Entscheidend ist jedoch nicht die Entwicklung eines einzelnen Monats, sondern welche Aufgabe Anleihen im Gesamtportfolio erfüllen.
Gerade in Phasen steigender Zinsen legen sie den Grundstein für höhere laufende Erträge in den kommenden Jahren. Denn frei werdendes Kapital kann nach und nach in neue Anleihen mit höheren Renditen investiert werden.
Wer langfristig investiert, sollte deshalb nicht auf einzelne Monate schauen, sondern auf die Entwicklung über viele Jahre. Anleihen bleiben ein wichtiger Baustein eines ausgewogenen Vermögensaufbaus – nicht trotz, sondern gerade wegen ihrer stabilisierenden Wirkung.
Das Wichtigste auf einen Blick
✅ Anleihen sind Darlehen an Staaten oder Unternehmen.
✅ Steigende Marktzinsen führen kurzfristig zu fallenden Anleihekursen.
✅ Je länger die Restlaufzeit bzw. je höher die Duration, desto stärker reagieren Anleihekurse auf Zinsänderungen.
✅ Das betrifft nahezu alle Anleihefonds – unabhängig vom Anbieter.
✅ Gleichzeitig verbessern höhere Zinsen die Ertragsperspektiven für die Zukunft.
✅ Anleihen sorgen langfristig für Stabilität und sind ein wichtiger Bestandteil eines ausgewogenen Depots.
Fazit
Der März 2026 hat gezeigt, dass auch Anleihefonds kurzfristig schwanken können.
Das bedeutet jedoch nicht, dass sie ihre Aufgabe nicht erfüllen.
Im Gegenteil:
Steigende Zinsen führen zwar zunächst zu niedrigeren Kursen bestehender Anleihen. Gleichzeitig ermöglichen sie es dem Fondsmanagement jedoch, nach und nach in neue Anleihen mit höheren Renditen zu investieren. Dadurch verbessern sich die langfristigen Ertragsperspektiven.
Wer Anleihen ausschließlich an der Entwicklung eines einzelnen Monats misst, greift deshalb zu kurz.
Entscheidend ist ihre Aufgabe im Gesamtportfolio: Sie sorgen für Stabilität, regelmäßige Zinserträge und eine sinnvolle Ergänzung zu Aktien – gerade für Anleger, die ihr Vermögen langfristig aufbauen und erhalten möchten.
